桥水基金创始人瑞 · 达利欧：未来 20 年，将会发生这些事

在过去 40 年的 经济 风暴中，只有少数 投资 者能够带领公司获得巨大收益。在这些少数人中，能够为投资、管理和职业成长确立原则，使之成为 金融 业基础的投资者就更少了。

瑞 · 达利欧（Ray Dalio）就是这极少数之一。

达利欧是桥水基金公司（Bridgewater Associates）的创始人、董事长兼联席首席投资官。

1975 年，他在纽约的两居室公寓里创立了这家投资公司，在他的努力下，如今桥水基金为约 350 家全球机构管理着 1600 亿美元的资产。

他也曾登上造就的舞台，就如何发现问题、分析问题、如何应对失败、如何进行投资等话题进行了分享（传送门→千金散尽还复来，我的秘诀是什么？ | 瑞 · 达利欧）。

最近，在他的最新著作《债务危机：我的应对原则》（Principles for Big Debt Crisis）一书中，达利欧带领桥水基金团队对过去的债务危机经济事件进行了深入研究，解释了桥水基金如何利用这些知识预测了 2008 年的经济危机。

知名财经新闻网站 investopedia 近期就这些事采访了达利欧，并询问了他对 2020 年的展望。以下为采访精彩内容（经编辑有删改）：

过去十年对未来 20 年会有什么影响？

问：如果过去十年被定义为建立在大规模债务发行、生产率提高、财富增加和政治差距扩大基础上的全球扩张，那么未来 20 年会是什么样子？

达利欧：我认为有四大力量可以帮助我们预测未来。首先， 科技 对生产力、生活方式和就业的影响。其次，是由此产生的贫富差距、社会差距和政治差距。此外，也要注意经济周期和下一次经济衰退时期货币政策有效性的降低。最后则是中国崛起。

当我看到技术变革及其对生产力和就业的影响时，我认为它会是一股巨大的力量，能提高一些人的生活水平，但也会使许多人失业，扩大贫富差距。 我们未来 20 年的一大挑战，就是如何应对这股力量，使它对我们有益无害。

我认为，科技发展导致的贫富差距和政治差距会在未来经济低迷时期造成巨大破坏。这肯定会在未来 20 年的早期发生，而且中央银行无法轻易解决这些问题。因为届时中央银行无法大幅降低利率，实施的量化宽松政策也不会像如今这样有效，所以中央银行的管控能力会减弱。

世界银行发布的世界贫富差距图

在我看来，未来政府必定会扩大预算赤字，因此中央银行不得不大量印钞来填补赤字。这需要协调财政政策和货币政策，但在未来高度两极化的政治环境中，这将会是一个巨大挑战。未来，我们会面对这样的挑战。我们应对挑战的方式将会造成巨大影响。

我对通过政治合作来制定合理的财政政策不抱希望，对财政政策和货币政策之间的协调合作也不抱太大希望。从未来 20 年来看，我认为较低的利率和印钞填补赤字，对美元、欧元、日元计价债务持有者不利，会削弱这些货币作为储备货币的地位。它们会被什么取代？我无法确定，但我认为黄金、人民币和数字货币扮演的角色会越来越重要。

中国崛起

问：中国崛起对未来 20 年会造成什么影响？

达利欧：虽然中国崛起会是改变世界秩序的重要力量，但究竟会有什么影响取决于我们如何处理应对，这完全取决于中美两国领导人的智慧。

有一个概念叫 " 修昔底德陷阱 "，指新崛起的大国会挑战现存的大国，而现存大国也会回应这种威胁。在过去 500 年的历史中，已经发生了 16 次这样的挑战。在我看来，也许未来中国会在许多方面都比美国更强大、更重要。

气候变化的影响

问：你怎么看待气候变化？未来 20 年，气候变化会对全球经济产生什么影响？

达利欧：最低程度来看，气候变化造成的破坏是巨大的；最大程度来看，情况甚至更糟。

气候变化会改变曾经有生产力的地区，使其生产力降低，尤其是在农业生产方面。它还会使海平面变化，从而加大基础设施支出。由于气候变化出现的更大、更频繁的风暴，会导致损失更大。气候变化还会影响移民和居住地。未来会发生的事情甚至可能比我说得更糟。我认为这将会催化技术变革，来有效应对气候变化。

对于未来如何我还不确定。

1932 年大萧条时期的纽约，人们排着长队等待领取救济

关于未来，历史能教给我们什么？

问： 除了科技发展和气候变化外，历史上有没有类似的时期，我们可以通过观察这段时期来了解未来 20 年会发生什么？

达利欧：20 世纪 30 年代末就是这样一段时期，那时这四股力量也出现了，与现在惊人的相似 ：1929 年到 1932 年，我们经历了一场债务危机，利率降至零，我们不得不大量印钞。2008 年，我们也经历了一场债务危机，利率降至零，我们不得不大量印钞。在这两段时期，都出现了股价上涨、经济增长现象。相较于穷人而言，富人受益更多，导致民粹主义抬头，或左、右翼同时抬头，加剧了内外冲突。并且在这两段时期，都有新崛起的世界强国挑战现有的世界强国。

需要说明的是，我并不是说未来一定会重蹈上世纪 30 年代的覆辙。 我想说的是这样的因果关系显而易见，如果在经济低迷时期，贫富差距、政治差距悬殊，中央银行无法力挽狂澜，新崛起的大国向现有大国发起挑战——我们确实面临这些问题——我们会承受巨大的危险，而我们能否顺利应对，全看我们是否有足够的智慧来处理这些问题。

来源：造就