一年卖出 8 亿杯，7000 家门店仅 6 家直营，茶百道冲击“新茶饮第二股”

近日，四川百茶百道实业股份有限公司 ( 下称茶百道 ) 正式向港交所递交招股书，印证了此前的上市传闻。这也意味着茶百道或将成为继奈雪的茶之后第二家新茶饮上市品牌。

超 7000 家门店，直营仅 6 家

茶百道创立于 2008 年，第一家门店开在四川成都。截至 2023 年 8 月 8 日，茶百道在全国共有 7117 家门店。

和蜜雪冰城一样，茶百道主要通过加盟模式来拓展门店网络，在上述 7117 家门店中，加盟店达 7111 家，直营店仅 6 家，占比约为 0.084%。

靠着这 7000 多家门店，2022 年，茶百道一共卖出 7.94 亿杯奶茶，总零售额达到约 133.32 亿元。

据弗若斯特沙利文数据，2022 年，中国新式茶饮店市场的市场规模为 2029 亿元，按零售额计，前五大参与者合计占据约 31.6% 的市场份额。其中，茶百道排名第三，市场份额为 6.6%。

来源：茶百道招股书截图

招股书显示，2020 — 2022 年，茶百道分别实现营收 10.80 亿元、36.44 亿元、42.32 亿元，年复合增长率达到 97.9%；实现净利润 2.38 亿元、7.79 亿元、9.65 亿元。

2023 年第一季度，茶百道营收为 12.46 亿元，较上年同期 8.15 亿元增长 53.0%；净利润为 2.85 亿元，较上年同期 1.89 亿元增长 50.7%。

茶百道的赚钱能力也不差。数据显示，2020 — 2022 年及 2023 年一季度，茶百道净利润率分别为 22.0%、21.4%、22.8%、22.9%。

而门店数超 2 万家的蜜雪冰城，其 2020 年、2021 年的净利润率为 13.48%、18.47%。

赚钱不靠加盟费

加盟商是茶百道的主要客户。

招股书显示，截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道共有 5591 名加盟商，其中 444 名加盟商开设了两间以上的门店。

不过，加盟费并不是茶百道的主要收入来源。

茶百道的收入来源主要有三方面：一是货品及设备的销售；二是特许权使用费及加盟费收入；三是其他。

招股书显示，过去三年，茶百道货品及设备销售收入占比均超过了 90%，其中 2022 年，该部分销售收入为 40.2 亿元，占总营收的 95%。而同期，其特许权使用费及加盟费的占比仅 4%。

货品及设备的销售，即指向加盟店销售乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料及配料，以及包材及门店设备。而茶百道这些货品的提供主要依赖供应商。

招股书显示，茶百道的供应商主要供应制作茶饮所用的乳制品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等材料及配料。目前，该公司与逾 230 名供应商合作，并拥有逾 130 名备选供应商作为后备供应商。

2020 — 2022 年及 2023 年一季度，茶百道向五大供应商的采购占比分别为 41.6%、29.5%、37.4% 及 41.4%，其中向最大供应商的采购占比为 12.0%、10.0%、11.6% 及 12.9%。

茶百道坦言，公司倚赖第三方供应商及其他业务伙伴提供原材料及服务，若失去任何该等供应商或其他业务伙伴，或若彼等的营运发生任何严重中断，公司业务可能受到不利影响。

新茶饮要扎堆上市？

茶百道上市一事，市场早有传言。

今年 6 月，有消息称，茶百道获得近 10 亿元融资，估值 180 亿元。茶百道方面确认了融资消息，但并未透露金额。彼时，就有消息称，茶百道可能要上市。

招股书显示，茶百道此轮融资金额一共 9.7 亿元， 投资 方包括 TowerQuality、正心谷、新希望、番茄资本、中金公司等。据悉，这是其成立至今的首笔融资。

进入 7 月，市场上更是相继传出了茶百道、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬、蜜雪冰城以及新时沏 6 家新茶饮公司正在准备港股或美股 IPO 的消息。对于上市传言，多家公司回应 " 不予置评 " 或 " 目前尚不便回应 "；仅霸王茶姬直言 " 目前没有任何明确的 IPO 计划 "。

扎堆筹划上市背后，餐饮行业正在加速回暖。国家统计局数据显示，今年 1-6 月，全国餐饮收入约 2.43 亿元，同比增长 21.4%，餐饮成为前六个月增长最大的消费品类。

另据弗若斯特沙利文报告，中国新式茶饮店行业规模 2017 年至 2022 年复合增长率高达 24.9%，远高于中国软饮料行业 4.1% 的整体增速，新式茶饮店未来亦有广阔的成长空间，2022 年至 2027 年复合增长率预计高达 19.0%。

在这一背景下，各大茶饮品牌纷纷加速扩张，喜茶、奈雪的茶等头部玩家也陆续开启加盟模式，密集拓展门店规模。

盘古智库高级研究员江瀚对中新经纬表示，2023 年以来，茶饮品牌呈现出 " 无边界 " 的状态，较高端的品牌也推出中低价格的产品，下沉品牌也向 " 五环以内 " 进军，整个市场呈现出全面竞争的景象。

" 中国茶饮市场发展到当前的阶段，各品牌期望成为上市公司是大势所趋。各家新茶饮企业需要更多的资金支持来扩张规模，提高品牌影响力，以抢占更多的市场份额。" 江瀚称。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬也提到，2023 年中国新式茶饮进入内卷期，竞争激烈程度逐渐加剧，马太效应进一步凸显。企业实现可持续发展和提升抗风险能力需要资本的支撑，同时上市募集的资金还可以支撑拓店和供应链建设。

不过，上市并非终点。江瀚认为，茶饮品牌进入资本市场，还是要给市场更多的想象空间，讲好自己的品牌故事，让资本市场认可品牌的发展。

" 这意味着中腰部茶饮品牌更要拥有打造差异化的能力，无论是推出创新爆品的能力、取得受欢迎的联名 IP 的能力，还是持续流量运作的能力，这些才是新茶饮品牌归根结底要思考的问题。" 江瀚表示。

来源：中新经纬