鹏华基金孟昊：如何从产业趋势入手筛选新能源投资机会？

最近两三年里新能源板块集体大涨，造就了众多业绩出色的基金经理，这两年排名靠前的基金经理大多都重仓新能源。这些基金经理在新能源领域研究比较深，但也都面临能力圈扩展的问题，毕竟作为基金经理还是要努力适应不同风格的资产。

 

鹏华基金权益投资二部基金经理孟昊也是在这波新能源热潮中被人记住的基金经理，他从2019年7月开始管理鹏华环保产业股票基金2019-2021年收益率分别达到34.55%、116.68%、39.51%。从去年下半年开始，孟昊在新能源板块减持了动力电池产业链，更多仓位配置在光伏上，带来相对不错的同类排名，数据显示，鹏华环保产业2020年、2021年和今年以来（截至6月24日）的同类排名分别为12| 393、36 | 539和46 | 736。

 

与其他基金经理不同的是，孟昊在管理新能源基金之前，于2018年11月开始管理一只消费行业基金鹏华消费领先混合，也取得了不错回报，2019-2021年收益率分别达到64.01%、79.30%、14.18%。此后孟昊又管理了几只全市场基金。

 

目前基金经理中同时在新能源和消费上挣到钱的基金经理不算多。消费是质量价值风格基金经理的最爱，白马股云集，有稳定的增长和不错的市场格局；成长风格基金经理则钟爱新能源，其高增速和广阔空间让成长风格基金经理着迷。在看重景气度和增速的成长风格基金经理看来，消费类公司往往增速不够快。而在质量价值风格基金经理看来，新能源往往估值过高且格局不够集中。既买茅台又买宁王的基金经理并不多。

 

孟昊同时看消费和新能源，源于其研究经历。孟昊为北京大学理学硕士，2014年加入鹏华基金任研究员，先后覆盖消费和制造，消费主要看过轻工制造，其中的家居、纸巾、文具都是偏消费，后来做过中游制造组的组长，主要是新能源车、光伏、机械、汽车。2018年管理基金组合以来，也在食品、饮料、医药做了一定的研究，纳入到管理组合中。参与比较少的板块主要在周期股和以及创新药、半导体、计算机等创新领域。

 

虎嗅妙投最近与孟昊就他的投资框架以及于新能源车、动力电池、光伏、风电、消费、医药等A股市场热点进行了深入交流。

 

从4月26日低点算起，股市已经涨了近两个月，新能源车产业链、光伏、半导体、风电设备、军工等成长板块涨幅较大，基本都在30%以上，而消费、医药反弹力度较弱，食品饮料、化学药物板块普遍只有15%左右。

 

成长股和消费、医疗都是很多投资者持仓的重点，这些板块下半年的走势决定了很多人今年的投资收益。

 

作为对上述板块都有涉猎的基金经理，孟昊认为，下半年大部分机会应该都在成长股，看好的板块，首先是新能源，尤其是光伏，还有新能源车里面的一些格局仍然比较好的环节。海外能源价格比较高的环境下条件下，对组件非常利好，组件公司有望迎来量利齐升的局面。而国内分布式光伏的量利也是比较好的状态。随着四季度以及明年硅料价格下跌，地面电站需求有望刺激出来，支撑光伏高景气度。新能源车产业链则需要选格局比较清楚、进入壁垒比较高的，比如隔膜、负极。动力电池则在二季度有望出现盈利恢复。

 

至于消费和医疗，孟昊相对都比较谨慎。包括最近上涨的CXO板块，孟昊认为明年CXO可能出现产能过剩局面。

 

以下是交流实录：