科技猎我想今天发生的事情，就完美证明了在前两篇文章里所写的，在今天这个世界，市场的讨论包括经济的讨论，都要让步于政治的讨论。地缘政治的重要性再怎么重视都不为过。
这就像当下的市场，我觉得不管你看什么资产，不管在国庆期间，用什么方法去展望Q4，此时此刻，都会有一个最简单的选择题站在眼前。
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如果中美这一次贸易战升级，是一个战术性的升级，是双方在谈判前的试探和打牌，在两三周后的韩国，双方最后还是会有一个会面，那么这段时间，很多风险资产都更是逢低买的思路。
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如果中美这一次贸易战升级，是一个战略性的升级，是一次新的贸易战思路开启，在两三周之后的韩国，双方甚至没有会面，那么这段时间，很多风险资产都是逢高卖的思路。
这和经济情况没太多关系，和资金流向没太多关系，甚至某种意义上和估值和EPS都无关。这就是简单的选择题。只是很不巧的是，这不是之前我们这个世界熟悉的研究领域，研究经济和联储大家有很多经验，看资金流向亦然，勾兑公司EPS和讨论PE也是如此。但在这种外交和地缘问题上的判断上，我们在一个缺乏体系的情况下，遇到了最波动的年代。
所以在这里我想分享一个思考的框架，我会列举事实，然后用我的框架去得出我的看法。我不一定就是对的，但我相信这种分享是有价值的。
首先，在谈判中，双方的利益大概率是不同的，甚至很多时候是截然不同的，如果用一个简单的图来表示，很多时候双方的利益就像是横纵坐标轴
那么在谈判中，一个好的结果，其实就是图中这个虚线，双方的利益都平等得到了满足，但要达到这样的四十五度角，就需要A尽全力为A的利益去奋斗，B尽全力为B的利益去奋斗。
所以在谈判中，如果你发现一个人，上来就说以大局为重然后开始为了你的利益思考，这是一个好人，但绝对是一个糟糕的和可以利用的谈判者。而且很多时候，这种一个人的短期让步，造成的利益分配不公，并不能造就长久的稳定，反而埋下了祸根。
以这个开头是想说，我希望大家不要看到有分歧就觉得是坏事，大家各人为各人的利益去奋斗是很正常的。如果能够经历非常激烈的谈判，最后得到一个稳定，反而是好事，这也是之前说过很多次的，很少有没有流血和牺牲的胜利，激烈的竞争反而是孕育后续稳定的温床。
在谈判中，两个永恒的要素是，对于目的非常坚定，对于实现目的的手段非常灵活。永恒的难题在于，当对方说话的时候，你要搞清楚这到底是他的目的，还是他的手段。
在今天这个例子中，中国对于稀土的管制，到底是战略性的目的，还是战术性的策略，就是一个灵魂问题。这就是之前开头说的那个问题，这到底是和缓之前的虚空造牌，还是下一个阶段的战略性升级。
首先我们必须对事实做一个平铺。
在十月九号商务部的出口管制公告中，在61号和62号公告中，有两个部分的内容是我们既熟悉又陌生的。中国对于稀土出口后的使用范围做出了限制，对于军事用途甚至是提升军事潜力的用途都做出了限制。并且对于提高海外稀土裁决冶炼能力的出口也做出了限制。
熟悉在于，这个做法基本就是美国用FDPR长臂管辖对中国半导体行业做的事情，陌生在于，这是在这么多年以来，我们看到的北京第一次用类似的方法反击。
既然提到半导体，这里还有一点是值得关注的，我并非法律的专家，但我对于下面这一条的理解是，中国已经有能力生产高端乃至尖端的半导体芯片。
这点其实我相信在投资圈并不是一个秘密，但如果我没记错，这应该也是第一次这个门类的条款出现在这里。之所以提到这一点，是因为它的出现，意味着如果你觉得稀土出口是一个战术性的举措，它用来交换的，也不会是半导体禁运的松口，北京自己就在禁运自己的半导体生产设备。
在这之前，中美的交流氛围，在中国这一侧大家看到的依然是相对和善的。所以我们回到之前的框架中，必须在这样的基础上，判断这种升级到底是战略性的还是战术性的。
我把结论放在前面，我觉得这是一个战术性的升级，这个禁运可能会一直存在，但并不是不可以谈。我认为北京并不指望这个禁运可以长期限制美国的稀土生产能力，因为两点：
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第一，北京自己就深深知道，禁运带来的是更坚决的自主可控决心，就像在上面的半导体的例子，无非是个时间问题，重建稀土产业链需要很多时间和很多钱，但美国同样没得选。
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第二，这并不是北京第一次用稀土武器，在差不多十五年前，在中日关系恶化的环境下，稀土第一次成为外交协调的武器，并且取得了很不错的短期效果，但长期效果就是日本对中国的稀土依存度从之前的近乎100%降低到了50～60%。
除了稀土本身的特性和它禁运可能的效果之外，还有一点就是外交方面。
在谈判中，每一次让步都非常重要。可以说在谈判中，每一次让步，无论你怎么想，都要尽可能犹豫，然后不要做出任何没有回报的让步。
而在之前的中美谈判中，美国经常采取在谈判前加码，谈判中让步的方法展开谈判，这是一个很聪明的策略，大家也应该在生活中用，先涨价再降价虽然看起来很low，但它真的有效。而且确实作为一个顺差国，在关税这个问题上谈判具有劣势。而且中国的外交姿态一直是支持全球贸易，这个高姿态同时限制了自己在谈判中的手段应用，所以可以说中国确实需要一个战术性的筹码。
我还可以举出很多例子，但我觉得这两点足够了：
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我不觉得稀土可以成为一个战略筹码，无论是中国自己在半导体禁运后的发展，还是日本在稀土问题之后的自给自足努力，都证明禁运本身不是一个稳定的战略工具，在历史上如此，在当下如此。
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中国在谈判中缺乏战术手段，需要一个。
但谈判的魅力就在于，他不是一个人的事情，你认为的战术手段，可能是别人不能退让的问题，所以我们必须反过来，看看美国在这段时间的做法。
如果说中国的研究虽然难，但好在它有很多的确定性，你不需要担心这种问题上会有各自为战的问题。美国在这方面就需要多考虑一些。
在这次升级之前，美国对华贸易态度其实有两个层面的故事同时发生，第一个层面是在表面上的，即便是双方会谈过后，大量中国企业依然被列入实体清单，然后在一些细分领域，更多的贸易限制被提出。这就是之前说的，在每次谈判后，都有很多细分领域的升级，如果我没有记错，关于这个问题在双方谈判中被涉及过，但没有结果，并且中国甚至做出了一些让步，不再把这种事情不发生当做谈判的前提。
在另一个层面，相信如果大家关注新闻，也会发现很多之前对华的鹰派声音在9月之后慢慢变小，至少在白宫内部，对华谈判和发声基本集中在了贝森特一个人上，不像之前每个人都来说两嘴。而且如果大家有关注黄仁勋之前对于China Hawk的评论，虽然他之后澄清，但也说明了很多问题。
这种分裂并不奇怪，无论你从政治极化去理解，从Trump必须团结尽可能多人去理解，它都有存在的理由。其实在对俄罗斯和中国这两个问题，Trump是真的非常不容易，他的战略重心并不是外交，但与此同时对外的强硬又是必须的。
回到之前地缘展望里面说到的，我觉得美国这一届政府并不想在海外事务上花太多钱，更希望关注内部的经济，这其实是有道理的。但这种战略的转变不会一蹴而就，而中国完全相反，希望尽可能去扩大自己的地缘影响力，这种一来一去，就造就了我们今天看到的这个，中国在一个自己优势的领域出击，然后美国还击。
而从这一点出发，我觉得稀土本身是一个美国不太可能短期放弃的目标，所以如果中国对稀土的看法是战术性而不是战略性的，那么双方还是可以在这个领域达成一致，就像在前两次的情况。
但这一次不同的地方，可能是北京会提出一些新的诉求，这点呼吁之前WSJ提到的猜想或者之前很多人探讨过的。而且这一次，北京的诉求大概率不是什么半导体技术的禁运放松。所以至少从这几个小时看起来，我感觉双方都还是知道自己在玩什么游戏，Trump给出的反馈是关税的增加，然后生效日期放在了APEC结束后一天，在后续的采访里面也没有关上的大门。这意味着双方可能会在韩国进行一次真正的谈判。
这意味着，从巴厘岛开始，中美元首每年11月左右的会面，前面几次其实都是礼节性居多，更多是保证双方不擦枪走火。而且美国在之前处于战略的进取一方，中国更多是疲于应对，这一次看起来，是存在一些实质性沟通的事项，而且这一次中国似乎更加主动，这些不同是非常值得去看的。
回到结论，我觉得北京没有把稀土和禁运当做战略竞争的核心，更多是一个战术的手段，这像是一个虚空造牌或者漫天要价，而华盛顿在几个小时内给出了一个理性的回复。综合考虑到下个月最高法对于关税的裁决，美股自己的位置还有其他的经济问题。我觉得双方会在韩国有一个不错的结果，至于最后谈判达成什么交换，可能会是更重要的问题。
回到开头说的，在谈判中，当谈判双方对于第一轮的结果都不满意的时候，最后达成交易的概率反而是更大的。
或者用我们地缘展望里面的看法，这像是2020～2024年美国进取而中国保守，2025年之后，局势有所改变，最后双方的平衡总是要在这两个流程都走完之后才能实现。或者用我们之前对战争的看法，只有势均力敌的时候才有稳定的和平。如果一方的战线一直向前推动，那这种和平一定是不持续的，甚至即便是胜利的那一方，都无法控制自己的内部鹰派。而这正是我们之前在中美贸易谈判中看到的。
在地缘的看法上我并没有在商品上那么娴熟，所以大家甄别对错谨慎参考。