3月金融数据点评：静待经济向上的力量

头图｜视觉中国

在开始点评3月的金融数据之前，先点评一下最近市场最关注的问题：中美十年期国债利率倒挂。

市场担忧由此引发的外资流出A股。但实际上债券和股票的投资者并不是一类投资者，在债券市场中100BP的变动已经可以算是大牛市或者大熊市的幅度了，而1BP是万分之一，100个BP也才1%，这相对于股票市场的波动来说太小了，更不用说两个市场的研究方法和投资策略完全不同，因此，股票和债券的投资者是风险偏好和承受能力完全不同的两拨人。

这种中美国债收益率倒挂的现象显然对于国内债券市场影响更大，对于A股影响更多是波及式的。A股投资者更应该关心中国国债收益率下行背后显示的中国经济衰退的风险，而不是因债券利率变动而导致的外资短期流出风险。 

昨天下午收盘后央行公布了3月的金融数据，今天我们来看一下在2月的社融不及预期后，3月的金融数据怎么样。

一、最新社融数据背后的信号

2022年3月新增社融4.65万亿元，市场一致性预期为3.63万亿元，超出预期。新增人民币贷款3.13万亿元，市场一致性预期为2.64万亿元，超出预期。M2同比增长9.7%，市场一致性预期为9.1%，超出预期。

在经历了2月份显著不及预期的社融之后，市场也经历了一个下跌之后再反弹的行情，不过目前由于内外部利空仍然存在，因此市场反弹的力度也显得不强。尤其是在经济衰退预期+美联储紧缩预期的影响下，成长股显得尤为弱势，很多成长股已经跌破了3月16日金稳会喊话时的点位，基本符合我们此前成长短期压力很大的判断。

整体看通过对3月社融数据的观察，我们总结成以下两点：

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