更能赚了的分众为何涨不起来？| 一解财报

虽然自2月高位股价回落几近“腰斩”，分众传媒作为A股传媒赛道少有的千亿市值股，其上半年营收仍体现了其楼宇广告业老大的地位。

对其财务状况做个速览：

分众传媒2021年上半年总资产增加了48亿，对应来看，净赚的29亿一半拿去分红（ 应付股利增加16.7亿 ），一半留存在公司（ 未分配利润增加12亿 ）；还有十多亿的新增资产主要来自媒体资源位的使用权，而这是分众传媒重要的“生产资料”甚至是“护城河”。

从赚钱能力来看，分众的毛利率65.88%、净利率39.79%，保持在较高水平；从经营安全性来看，其仅流动资产即可覆盖总体负债，暂无偿债风险；且经营活动现金流超过营收，经营比较健康。

根据这样的业绩表现，已有30多家机构投资者给出9.48-12.65元的目标区间；对应其节前7.32元的股价，至少还有30%的涨幅空间。是否真的如此？

本文核心看点：

 

1、分众传媒上半年营收创历年同期新高，增长动力来自：优质广告位的增加（ 一二线城市 ）、刊例价的上调，以及客户结构优化。

2、分众传媒的成本控制能力较强，上半年毛利率进一步提升；通过应收账款的表现可见，其在调整客户结构后，也逐渐获取了在行业链条上的话语权。

3、分众近期的增长具有持续性，且估值不高；但市场对下半年消费预期偏悲观，这可能会影响到分众后面的资本市场表现。

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