对比Twitter看新浪微博活跃度、营收能力与估值

 

新浪微博将上市，其估值成了人们关注的事情。同为社交媒体，去年在纽交所挂牌的Twitter可以为我们做些参考。

 

首先，关于微博的活跃度

 

用户规模和用户活跃度是衡量社交媒体价值的重要指标，也是其估值的重要参考。

 

新浪微博的招股文件显示，2013年12月，其月活跃用户数为1.291亿，日活跃用户数为6140万，用户多来自国内和海外华人社区。2012年12月的月活跃用户数9670万，日均活跃用户数4510万；2011年12月的月活跃用户数7290万，日均用户数2520万。如此计算，2011年12月、2012年12月、2013年12月，新浪微博月活跃度分别为34.6%、46.6%、47.6%，用户活跃度呈增长趋势，但增长率降低，与Twitter目前的情况相似。

 

此外新浪微博2013年底月活跃用户较上年同期增长约33%，与12年涨幅基本持平。对比Twitter，其上市时月活跃用户增幅在30%左右，去年11月挂牌纽交所时开盘价45.1美元，较发行价大涨73.46%。

 

可以乐观的估计，新浪微博上市后的开盘价也会有一定涨幅。

 

第二，如何保证微博的营收能力？

 

新浪微博2014年第四季度实现了首个季度盈利，2013年全年营收1.88亿美元，达到2012年的3倍，但2013年全年仍处于亏损状态。目前已经上市的Twitter同样也在亏损中。

 

新浪微博的招股文件显示，截至2012年12月31日，新浪微博来自广告和营销的收入为5104.9万美元，其他来源收入1488.0万美元，营收总额为6592.9万美元。截至2013年12月31日，其来自广告和营销收入为1.48426亿美元，其他来源收入为3988.7万美元，营收总额1.88313亿美元。微博的非广告收入主要来自数据授权、微博游戏和微博会员等服务。2011年新浪微博成本和支出总额为1.15477亿美元，2012年增加到1.63773亿美元，2013年增加到2.46217亿美元。2011年新浪微博的净亏损为1.1765亿美元，2012年减少到1.02486亿美元，2013年减少到3811.5万美元。

 

可以看出，广告和营销收入是新浪微博目前最主要的收入来源，其支出成本逐年递增，但每年的亏损正迅速减少。

 

相比之下，Twitter在2013年总营收6.6亿美元，但净亏损达到了5.1亿美元。相比之下，新浪微博的财务状况似乎要更好一些。

 

招股书显示，2013年新浪微博的移动营收占其广告和营销营收的28.0%，低于Twitter的75%，新浪微博还将继续提高移动使用率。在移动互联网环境下，新浪微博在移动端持续发力，有助于其营收能力的维持和提高。

 

第三，对新浪微博的估值

 

去年阿里以5.858亿美元获得18%股份，当时对新浪微博的估值约为32.6亿美元。阿里在入股新浪微博时，双方还有合作协议，阿里未来还有按约定价格增持到30%的权益。此外阿里和新浪微博还有3年3.8亿美元的广告协议，这并未计入18%的股份当中，却抬高了新浪微博的估值。

 

此次招股书显示，新浪对微博的持股比例占77.6%，新浪与阿里对微博的持股比例总和为96.9%。此外，招股书显示新浪微博拟用融资的约一半资金2.5亿美元，向其母公司新浪支付贷款。在保证新浪的控股权，并满足阿里控股30%的基础上，新浪微博此次上市发售的股权比例可能不会超过20%，这20%还包括员工和管理层持股。

 

按照Twitter上市时与新浪微博情况相似，首日开盘价暴涨73%来预估，新浪微博的估值可能会远远高于54亿美元。