超八成股权卖给百视通,二线视频网站风行网有机会翻身吗?

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上周五(3月6日),百视通发布公告,宣布了三桩总额近8亿元人民币的交易,其中超过一半的金额(4亿元人民币)用于第三次投资风行网。截至3月9日收盘,百视通股价涨1.46%。

回顾2012年以来的首次投资(3000万美元,以此比例计算,风行估值8571万美元,折合约5.4亿元人民币)、2013年增资(3.07亿元人民币)和本次的4亿元人民币,折合共计约8.96亿元人民币,持有风行系共82.76%的股份。以第三次增资数额与占比计算,风行网(风行网络+风行在线)估值约为13.9亿元人民币,比2012年上涨了近两倍。

百视通官方公告中只列出了风行各大业务线的盈亏情况,并指出,投入较大的OTT业务将由重组后上市公司统一规划实施(说得直白点儿就是:没能耐就别做OTT了,交给财大气粗的干爹吧)。以双方达成的协议来看:

1、本次收购完成后,百视通将持有风行 82.76%的股权,剩余股权为创始人和员工持有。

2、本轮投资完成后,风行的董事会由5位董事构成,其中百视通委派4位。风行的董事长由百视通任命。

3、竞业条款:公司主要自然人股东、高层管理人员、核心技术人员签署格式和内容为百视通所认可的《劳动合同》。

4、总经理由董事会决定聘请, 总经理提请聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人以及其他高级管理人员事项需经董事会批准。

风行网还有翻身的机会吗?下一步要怎么走?至少公告里并没有明确的答案。风行网方面也表示,将在3月10日下午召开媒体沟通会。不过,鉴于2013年百视通增资控股之后,风行方面谨言慎行的既往经验,不妨提前聊聊上周这桩4亿元的大买卖。

1. “自制”的药方并不适合风行

风行目前的主营业务(导购、贴片、移动与游戏联运),也是国内视频网站主流盈利模式。 但这种模式下,大多数玩家仍在亏损,且在消费者没有形成良好的 付费习惯之前,没有好转的情形。 因此,用户规模在不断增多,优质内容也在不断增加,但收入跟不上硬件和内容投资,形成了烧钱的怪圈,而能在其中经受煎熬 的,并不多。

大多数视频网站在内容价格乱战中找到的救命稻草是:做自制内容。 目前国内已经形成了内容质量较好并已IP化纳入影视大产业链的PGC玩家。但风行网花大价钱做自制的动力不足。一方面风行背靠丰富内容资源的百视通,可以随时取用,另一方面,出于上市业绩的考虑,百视通也未必会允许花钱做与电视台内容等质量的“自制内容”。

当然,风行CEO罗江春自己也说了,不看好自制的发展。

2. 三年9亿元,百视通就为买风行团队的“互联网思维”?

官方公告还称:

此次增持也是为了依托风行现有互联网团队和互联网思维,为上市公司大力发展互联网电视业务和渠道,做大互联网电视平台,打造互联网电视第一入口提供相关人才和技术支撑。

也正由于此,风行的OTT业务才收归百视通规划。对风行而言,这并非坏事,因为迄今为止,涉足OTT硬件业务互联网视频公司,不仅受到广电总局181号文件的严格钳制,且并没有盈利的迹象。譬如2013年以来风头正劲的乐视OTT业务,被乐视财报列入“研发支出”。

2014年圈内一个不大不小的事件是:三星电视与百视通就电视播控牌照使用问题上“闹掰”之后,就转向了芒果TV,也不知这事儿是否刺激到了百视通。总之, 迷恋风行团队“互联网思维”的百视通,此次增资的最大目的其实是——做互联网电视业务, 但官方并未说明是OTT硬件,还是以牌照为核心的综合服务。需要指出的是,风行在线创始人兼CEO罗江春,目前任百视通互联网电视事业群的CEO。

无论如何,这4亿元的“互联网思维”可真够贵的。

3. 台网联动有戏吗?

风行网与百视通未必是“台网联动”概念的提出者,但绝对是最入戏的玩家。在2012年的第一次资本运作之后,风行就一直在强调“台网联动”在整个业务的特殊重要地位。不过,几年来的经验表明, “台网联动”的本质,是“互攒人气”, 是视频网站借用电视台的黄金IP,电视台借互联网的新媒体渠道,达到“互通有无”的目的。 可行且比较火爆的“台网联动”必须要强强联手, 而且主角双方也未必是视频网站与电视台(如今年的央视春晚与微信合作)。

问题就在于,与湖南卫视等几大卫视相比,略内敛的东方卫视为主的百视通的黄金IP并不多,而风行网的渠道又难以媲美一线巨头视频网站。

4. 风行会面临酷6式的人事动荡吗?

与此次绝对控股的增资行为相对应,百视通控制了董事会及核心人事任命。在人事和具体战略方向上,风行都已注定要听命于百视通了。4:1的话语权比例与全资收购几无区别。视频网站的整合难度似乎超乎外人的想象,优酷土豆的整合导致土豆高层几乎出走殆尽,爱奇艺与PPS的整合尽管顺利,也有5%的裁员,酷6在入盛大之手后,CEO等高层开始了走马灯式的轮换。因此,人事与业务的整合,也是考验当事双方的重要难题。

尽管是互联网企业,但金主却是国资背景——与巨人靠得太近,会有安全感,但也仅止于此:风行的出路不在于自制,也不在于“台网联动”,它在靠近百视通的那天起,命运就注定了: 它不用像乐视那样拼力寻找新的业务增长点,而只需安稳活着,且成为百视通多样化生态的一部分,足矣。

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